1月19日，樂華娛樂正式在港交所掛牌上市，成為“藝人經紀第一股”。截至今日收盤，樂華娛樂股價漲超47%。

　　今日上午，“樂華上市”、“王一博貢獻樂華六成收入”等詞條紛紛登上微博熱搜，其中“樂華上市”更是占據熱搜第一。

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　　“一人養一家公司”

　　據悉，樂華娛樂為中國知名的藝人管理公司。根據弗若斯特沙利文，以2021年藝人管理收入計算，樂華娛樂于中國藝人管理公司之中排名第一，市場份額為1.9%。同時，該公司的主要營收也來自于藝人運營，旗下藝人涵蓋韓庚、王一博、李汶翰等69名，以及59名參加其訓練生計劃的訓練生，但其營收嚴重依賴頭部藝人王一博。

　　據招股書顯示，2019年、2020年、2021年，樂華娛樂的營收分別為6.31億元、9.22億元、12.9億元，其中藝人管理帶來的收入分別占同期總收入的84%、87.7%、91%。在所有藝人中，王一博的貢獻不菲，2019年至2021年其應占收入分別占同期總收入的16.8%、36.7%、49.5%，在2022年前三季度樂華娛樂實現的7.53億元營收中，王一博的占比則進一步上升至59%，這也使得樂華娛樂陷入“王一博依賴癥”的質疑。

　　樂華娛樂對此表示，“具有高知名度的藝人為其合作的藝人管理公司貢獻絕大部分收入屬行業慣例。”此前2年內5次沖擊IPO的風華秋實也曾多次表示，鹿晗產生的收入是公司的重要收入來源之一。

　　不少網友戲稱樂華娛樂為“王一博概念股”，還有網友表示，“（王一博）一個人養了一家公司”。

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　　王一博首次被介紹為股東

　　在上市當日直播中，王一博也首次被介紹為樂華娛樂的股東。王一博還發布了一條微博視頻稱，“與樂華娛樂一起展望未來”。

　　此前王一博與樂華的合約到期，當時有網友猜測稱，如果樂華娛樂想要留住王一博，大概率會給其股份，畢竟王一博對于樂華娛樂的重要性實在非同一般。

　　招股書也顯示，王一博與樂華娛樂的合約已續期至2026年10月。對此，艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅曾對媒體表示，此舉有助于樂華娛樂上市，王一博是樂華娛樂未來若干年業績增長的定心丸。

　　圖源：樂華娛樂公告

　　不過，過分依賴單一明星所貢獻的業績增長，也并非都是好事。嚴重依賴藝人管理收入，意味著藝人將成為樂華娛樂的“軟肋”，公司不得不面對藝人帶來的各種風險。

　　“任何一家文娛類公司，如果依賴的是單一明星或者單一渠道的話，其實是風險很大的一件事情。”盤古智庫高級研究員江瀚在表示，一旦這個人“過氣”，或者與公司解約，將出現巨大問題。

　　數字文創產業智庫研究員李杰也認為，明星的星光本身是一把雙刃劍，既能給相關公司帶來利好，在出現問題時的負面影響也會加倍，對公司的經營業績會產生重大不利影響。

　　對此，樂華娛樂坦言，其業務十分依賴簽約藝人的聲譽及公眾對其品牌的認知。同時，由于樂華娛樂大部分收入來自藝人管理業務，若其未能維持與藝人及訓練生的關系或擴大簽約的藝人及訓練生的數目，其業務、財務狀況及經營業績或受重大不利影響。

　　圖源：樂華娛樂

　　另據樂華娛樂官微消息，由梁朝偉、王一博主演的諜戰電影《無名》大年初一全國公映，另外胡軍、王一博主演的《長空之王》已經定檔五一。

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　　明星股東云集

　　天眼查APP顯示，樂華娛樂成立于2009年7月，注冊資本1.1億人民幣，杜華為法定代表人并擔任執行董事、經理，該公司由天津樂華投資有限公司和JOINSTAR ASIA （HK） LIMITED共同持股。融資歷程顯示，公司曾獲多輪融資，過往投資方包括字節跳動、阿里巴巴、華人文化集團等。2021年7月，樂華娛樂引入兩大股東：浙江東陽阿里巴巴影業和北京量子躍動科技，這兩家公司背后，是兩大互聯網巨頭阿里巴巴和字節跳動。

　　資本運作上，樂華娛樂關聯公司北京樂華圓娛文化傳播有限公司曾于新三板上市，但已經在2018年退市。

　　股權方面，IPO前，樂華娛樂創辦人兼董事長杜華持股50.18%，華人文化、阿里巴巴、字節跳動分別持有樂華娛樂14.25%、14.25%和4.74%的股份。

　　公司全球發行發售1.2006億股（行使超額配股權前），發行價為每股4.08港元，募資凈額為3.91億港元，此次募資中的60%約2.35億港元將用于投資藝人運營業務，5870萬港元用于擴大公司的音樂IP庫，5870萬港元用于擴展公司泛娛樂業務。1960萬港元用于擴展海外業務，1960萬港元作為營運資金。

　　本次IPO引入4名基石投資者，合共認購1990萬美元(約1.548億港元)股份，其中中國儒意(00136.HK)全資附屬公司Sun Mass Energy、貓眼香港、安踏(02020.HK)副主席丁世家、好贊資產分別認購790萬美元、500萬美元、500萬美元、200萬美元股份。

　　上市后，杜華持股43.26%，孫一丁(杜華配偶)持股2.85%；韓庚持股2.03%；華人文化持股12.28%；東陽阿里巴巴影業持股12.28%；抖音旗下量子躍動持股4.08%；參與全球發售的其他股東持股13.80%。

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