證券時(shí)報(bào)記者 程丹

　　科創(chuàng)板做市制度正穩(wěn)步推進(jìn)。證券時(shí)報(bào)記者了解到，首批8家獲科創(chuàng)板做市商資格的券商正在修改公司章程，辦理監(jiān)管報(bào)備、工商變更登記及申請(qǐng)換發(fā)經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)許可證等相關(guān)事宜，待一切準(zhǔn)備就緒后在監(jiān)管指導(dǎo)下開(kāi)展科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)。

　　8家券商積極籌備

　　科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)

　　9月16日，證監(jiān)會(huì)批復(fù)了申萬(wàn)宏源證券（000562）、華泰證券（601688）、銀河證券、中信建投（601066）證券、東方證券（600958）、財(cái)通證券（601108）、國(guó)信證券（002736）、國(guó)金證券（600109）等8家券商的科創(chuàng)板做市商資格。各大券商正緊鑼密鼓地籌備做市業(yè)務(wù)的上線工作。

　　根據(jù)規(guī)定，上述8家券商需要按照要求，修改公司章程，辦理監(jiān)管報(bào)備、工商變更登記及申請(qǐng)換發(fā)經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)許可證等相關(guān)事宜。同時(shí)為防范做市交易業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)的潛在利益沖突，試點(diǎn)券商需要滿足相關(guān)要求才可以開(kāi)展業(yè)務(wù)。一是完善業(yè)務(wù)隔離制度，防止敏感信息不當(dāng)流動(dòng)，嚴(yán)防利益沖突；二是建立健全做市交易業(yè)務(wù)內(nèi)部控制、決策流程、制衡機(jī)制，確保業(yè)務(wù)規(guī)范有序開(kāi)展；三是加強(qiáng)做市交易業(yè)務(wù)管理，強(qiáng)化廉潔從業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控和反洗錢要求，防止利益輸送、內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為。

　　“科創(chuàng)板作為資本市場(chǎng)改革的‘試驗(yàn)田’，試點(diǎn)引入做市商機(jī)制有利于積累經(jīng)驗(yàn)，穩(wěn)步推進(jìn)改革，并逐步復(fù)制到主板、創(chuàng)業(yè)板等存量板塊，乃至推廣至期貨市場(chǎng)，以平穩(wěn)對(duì)接全面注冊(cè)制的實(shí)施。”國(guó)泰君安（601211）非銀金融首席分析師劉欣琦表示。

　　根據(jù)要求，能參與首批試點(diǎn)的券商必須滿足最近12個(gè)月凈資本持續(xù)不低于100億元、最近三年分類評(píng)級(jí)在A類A級(jí)（含）以上兩大條件。也就意味著，獲得科創(chuàng)板做市商資格的8家券商，均是三年A級(jí)以上評(píng)級(jí)的“優(yōu)等生”。

　　做市安排有助于

　　提升市場(chǎng)流動(dòng)性

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，科創(chuàng)板股票交易活躍程度不一，引入做市商有助于提升市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　“做市商機(jī)制將激發(fā)交投活躍度。”劉欣琦表示，做市商可用自有證券與買賣雙方直接進(jìn)行交易，更好地匹配證券的供給與需求，有效避免在傳統(tǒng)競(jìng)價(jià)交易模式下出現(xiàn)的交易量堆積與交易過(guò)程延緩等問(wèn)題，提高整個(gè)市場(chǎng)交易活躍程度。

　　天風(fēng)證券（601162）非銀首席分析師夏昌盛表示，從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，做市商機(jī)制是競(jìng)價(jià)交易的有力補(bǔ)充，可提升市場(chǎng)流動(dòng)性、促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)及穩(wěn)定市場(chǎng)。引入做市商機(jī)制有助于進(jìn)一步提升科創(chuàng)板股票流動(dòng)性、增強(qiáng)市場(chǎng)韌性，促進(jìn)科創(chuàng)板的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。

　　華泰證券研報(bào)表示，沒(méi)有做市商制度的市場(chǎng)經(jīng)常出現(xiàn)由于投資者“羊群效應(yīng)”導(dǎo)致的證券價(jià)格過(guò)度反應(yīng)，而做市商在資金、系統(tǒng)、人員等方面的優(yōu)勢(shì)可以最大程度地平抑市場(chǎng)非理性波動(dòng)。

　　總的來(lái)看，科創(chuàng)板做市商制度有助于提升市場(chǎng)效率，完善資本市場(chǎng)功能。平安證券研究所金融與金融科技行業(yè)首席分析師王維逸表示，今年以來(lái)監(jiān)管層屢次提及全面注冊(cè)制改革，資本市場(chǎng)融資端改革不斷深化，科創(chuàng)板做市商試點(diǎn)將成為交易端改革的重要嘗試，兩端發(fā)力共同完善資本市場(chǎng)功能。

　　記者了解到，做市商資格有望擴(kuò)容，除已獲批的8家券商外，目前還有多家券商在董事會(huì)層面通過(guò)了申請(qǐng)開(kāi)展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)的議案，包括中金公司（601995）、國(guó)泰君安、東興證券（601198）、中信證券（600030）、光大證券（601788）、招商證券（600999）等。

　　對(duì)于券商而言，做市商制度的推出有助于延伸券商原有的投行業(yè)務(wù)服務(wù)鏈條，提升資金利用效率，有效盤活券商自營(yíng)資產(chǎn)，增厚業(yè)績(jī)并改善業(yè)績(jī)穩(wěn)定性。國(guó)金證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)延伸了券商原有的投行業(yè)務(wù)服務(wù)鏈條。券商可通過(guò)為自身承銷保薦的科創(chuàng)板項(xiàng)目提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)，更好地發(fā)揮與投行業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，延展了客戶服務(wù)鏈條，增強(qiáng)了科創(chuàng)板做市客戶的黏性，提升了券商的綜合金融服務(wù)能力，為后續(xù)挖掘客戶多元化綜合金融需求打下良好基礎(chǔ)。

　　西部證券（002673）非銀首席分析師羅鉆輝認(rèn)為，券商自營(yíng)投資業(yè)務(wù)受到市場(chǎng)波動(dòng)影響較大，導(dǎo)致各家券商之間業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯分化，相對(duì)于傳統(tǒng)的自營(yíng)投資業(yè)務(wù)，做市業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)穩(wěn)定性和確定性更高，有望成為下一階段券商資金投放的主要方向。并且，做市業(yè)務(wù)作為機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)中一環(huán)，能夠與公司的投行、場(chǎng)外衍生品、研究等業(yè)務(wù)相互協(xié)同，拓寬機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的空間。

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