8月2日晚，貴州茅臺（600519）2022年半年報出爐。今年上半年，貴州茅臺實現營收576.17億元，同比增長17.38%；實現歸母凈利潤297.94億元，同比增長20.85%。

　　在業內人士看來，上半年貴州茅臺業績穩健增長，符合預期，市場化改革明顯提速。下半年隨著相關項目陸續落地、需求不斷釋放，全年目標有望高質量完成。

　　● 本報記者 高佳晨

　　釋放積極信號

　　貴州茅臺在半年報中表示，上半年公司主要經濟指標保持兩位數增長，為完成全年目標任務奠定堅實基礎。

　　其中，茅臺酒實現營收499.65億元，系列酒實現營收75.98億元。值得注意的是，公司通過“i茅臺”數字營銷平臺實現酒類不含稅收入44.16億元。截至6月底，“i茅臺”上線試運行僅三個月，正式上線僅一個多月。經銷商方面，報告期末公司國內經銷商數量為2084個，國外經銷商為104個。

　　報告期內，貴州茅臺完成茅臺酒基酒產量4.25萬噸，系列酒基酒產量1.70萬噸，基酒生產和質量保持穩定。市場營銷方面，貴州茅臺表示“邁上新臺階”，公司加快產品結構優化升級，開發推出虎年生肖茅臺、珍品茅臺、茅臺1935、100ml飛天茅臺等新品，產品銷售勢頭向好，市場呈現旺銷態勢。“i茅臺”數字營銷平臺正式上線，成功開發茅臺冰淇淋。

　　項目建設方面，公司表示，壇廠包裝物流園、醬香酒習水同民壩一期項目已完成勘察、設計招標程序，3萬噸醬香系列酒項目有序推進；中華片區15棟酒庫項目已建成7棟，剩余計劃年底建成。

　　文化建設方面，公司開發推出虎年生肖茅臺、珍品茅臺、茅臺1935、100ml飛天茅臺等文化產品，打造“小茅”“茅小凌”等IP形象。

　　貴州茅臺日前表示，公司上半年順利實現“時間過半、任務過半”，為圓滿完成全年目標任務奠定堅實基礎。2021年股東大會上，貴州茅臺也公布了全年“小目標”——2022年全年實現總營收1259億元，同比增長15%。

　　2020年上半年、2021年上半年，貴州茅臺實現歸母凈利潤分別為226.02億元、246.54億元，增幅分別為13.29%、9.08%，增速持續放緩，而今年上半年歸母凈利潤同比增長20.85%，釋放明顯的積極信號。

　　貴州茅臺在2022年半年報中表示，白酒行業在經歷一段深度結構調整后，正面臨著“新秩序重塑期、新格局形成期、新消費升級期”三期疊加的行業發展新形勢，市場消費需求將會更加向優勢產區、頭部企業和優秀品牌集中、傾斜。

　　全年目標有望高質量完成

　　在業內人士看來，貴州茅臺上半年業績符合預期，隨著公司產品結構的升級和渠道改革落地，下半年業績提速確定性增強。

　　中信證券研報表示，今年上半年，行業進入新一輪產業調整階段，貴州茅臺在新渠道與新產品的拉動下，仍兌現穩健成長。其中，“i茅臺”帶動茅臺酒量價齊升，且二季度茅臺酒增量貢獻大，茅臺1935彌補了受局部疫情影響較大的其他系列酒的銷售缺口。

　　“上半年公司打出一套系統化改革組合拳，改革紅利已初步釋放；產品端新品茅臺1935持續在千元價格帶攻城略地；渠道端‘i茅臺’運行理想，增收能力強；營銷端推出茅臺冰淇淋及‘飛天一百’小酒，降低門檻成功實現獲客引流，提升年輕客群和大眾客群觸達度。”中信證券表示。

　　白酒行業分析師蔡學飛表示，貴州茅臺今年上半年能保持高增速，一方面是公司針對高端細分市場以及大眾消費市場不斷推陳出新，滿足了很多差異化的消費者需求；另一方面，雖然“i茅臺”目前銷售額整體占比不高，但它代表著貴州茅臺直營化戰略的深入發展，為貴州茅臺提高渠道掌控能力起到積極作用，在一定程度上增厚了利潤。

　　“茅臺無論是作為酒類消費品還是投資品，兩個屬性都得到進一步強化。同時，其在高端商務禮品和宴席市場也是剛需，這些市場需求共同促進了貴州茅臺上半年業績增長。”蔡學飛表示。

　　某券商分析師表示，貴州茅臺的不可替代性、極強的議價能力以及目前有限產能與巨大需求間不平衡的狀態，這三方面因素會讓公司2022年度的計劃目標順利完成，有可能高質量完成業績目標。

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