中國證券報(bào)

　　從投資策略維度優(yōu)選“固收+”基金

　　傳統(tǒng)“固收+”策略通常指在低波動(dòng)固收類資產(chǎn)持倉基礎(chǔ)上，配置一定比例高波動(dòng)資產(chǎn)或增加一定比例收益增厚的策略，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，追求相對更高的收益。而廣義的“固收+”策略則指風(fēng)險(xiǎn)收益特征與傳統(tǒng)“固收+”基金類似的產(chǎn)品，但持倉中不一定有固收底倉的資產(chǎn)，例如股票多空策略等。本期以傳統(tǒng)“固收+”策略為分析對象，對常見“固收+”策略類別進(jìn)行探討。

　　傳統(tǒng)的公募“固收+”投資策略由“固收”和“+”兩部分構(gòu)成，按照“+”的方向不同可以分為“固收+轉(zhuǎn)債”、“固收+權(quán)益”、“固收+打新”和“固收+衍生品”幾類。

　　通常而言，“固收+”策略的固收部分多數(shù)以高等級信用債票息策略為主，以獲取相對穩(wěn)健的底倉收益，對于久期、杠桿、利率波段等策略的應(yīng)用相對純債基金而言比較謹(jǐn)慎。因此，多數(shù)時(shí)候主要關(guān)注管理人的信評團(tuán)隊(duì)和信評能力。當(dāng)然，也有少數(shù)管理人在固收策略部分做得比較積極，需要關(guān)注產(chǎn)品中偏債基金經(jīng)理和團(tuán)隊(duì)的固收背景和能力圈。

　　短期減持壓力有限 增配科創(chuàng)板空間料打開

　　科創(chuàng)板開市三周年將至，新一輪集中解禁潮來臨，預(yù)計(jì)7月解禁規(guī)模將超過2000億元。多家機(jī)構(gòu)表示，本輪解禁持續(xù)時(shí)間較長且以大股東解禁為主，結(jié)合減持回報(bào)的性價(jià)比及大股東減持限制等因素分析，解禁潮對市場的實(shí)際影響相對可控，短期減持壓力有限。專家認(rèn)為，限售股大量解禁也有望提升機(jī)構(gòu)投資者增配意愿，進(jìn)一步打開增配科創(chuàng)板的空間。

　　真金白銀大手筆力挺 上市公司回購潮涌

　　近期，上市公司回購熱度大幅上升。數(shù)據(jù)顯示，按董事會(huì)預(yù)案口徑統(tǒng)計(jì)，截至6月26日，6月以來合計(jì)有75家A股上市公司發(fā)布股份回購計(jì)劃，較5月環(huán)比增長159%。按前述口徑，1月至5月上市公司發(fā)布股份回購計(jì)劃的數(shù)量分別為7家、2家、19家、72家、29家。分析人士表示，上市公司回購對公司維護(hù)股價(jià)起到積極作用，回購規(guī)模和回購比例正向效應(yīng)顯著。

　　個(gè)人養(yǎng)老金基金穩(wěn)中求進(jìn)

　　個(gè)人養(yǎng)老金制度配套細(xì)節(jié)推進(jìn)緊鑼密鼓，其中個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金即將水到渠成，公募基金與養(yǎng)老第三支柱逐步實(shí)現(xiàn)交融將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

　　6月24日，證監(jiān)會(huì)公布《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定(征求意見稿)》，明確可納入個(gè)人養(yǎng)老金投資的公募基金行業(yè)的產(chǎn)品、投資、銷售等方面制度性要求，這是4月21日《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》印發(fā)后首個(gè)向公眾征求意見的重要配套政策，為相關(guān)業(yè)務(wù)的開展提供更加明晰的操作路徑，公募基金在個(gè)人養(yǎng)老金的發(fā)展中也被賦予了更大責(zé)任和使命，對公募基金與個(gè)人養(yǎng)老金的交融而言，具有里程碑式的意義。

　　上海證券報(bào)

　　直抵“穩(wěn)增長”靶心 貨幣政策工具多箭齊發(fā)

　　上半年貨幣政策實(shí)施力度整體呈現(xiàn)逐步加大之勢。貨幣政策工具的選擇，總體呈現(xiàn)出“數(shù)量型為主、價(jià)格型為輔、結(jié)構(gòu)性政策工具打頭陣”的特征。

　　隨著疫情沖擊緩解，包括貨幣政策在內(nèi)的宏觀政策密集出臺，助企紓困措施加速落地，市場分析人士認(rèn)為，金融數(shù)據(jù)有望延續(xù)較為強(qiáng)勁的表現(xiàn)。

　　下一階段，貨幣政策重點(diǎn)預(yù)計(jì)將從抗疫紓困轉(zhuǎn)向?qū)捫庞靡詫�沖周期性下行因素。盡管仍受海外貨幣政策加速收緊的制約，但貨幣政策仍將維持總量與結(jié)構(gòu)并舉的特征。

　　今年上半年，面臨持續(xù)演變的內(nèi)外部環(huán)境，貨幣政策應(yīng)對挑戰(zhàn)，工具箱開得更大。

　　數(shù)量型工具與價(jià)格型工具輪番上陣，總量工具與結(jié)構(gòu)性工具同臺唱戲，多箭齊發(fā)力爭直抵“穩(wěn)增長”靶心。

　　一系列政策取得了較顯著的效果，為穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤提供適宜的貨幣金融環(huán)境。分析人士認(rèn)為，下一階段，貨幣政策將更多地轉(zhuǎn)向?qū)捫庞眠壿嫞瑢⑶捌诘姆�(wěn)增長措施落到實(shí)處。在此期間，貨幣政策仍有發(fā)力空間，但升級加碼要性下降。

　　持續(xù)恢復(fù)經(jīng)濟(jì) 上海有信心有底氣

　　穩(wěn)市場主體，要著力加強(qiáng)對市場主體尤其是中小微企業(yè)的資金扶持。上海金融資源豐富，要發(fā)揮好自身優(yōu)勢，搭建溝通平臺，實(shí)現(xiàn)銀企及時(shí)對接、信息互通、資源共享。加大中小微企業(yè)的政策指引，推動(dòng)營商環(huán)境的不斷優(yōu)化，頂格用好政策。對于黨中央、國務(wù)院明確的企業(yè)幫扶政策，要一一對表、落地落實(shí)，加強(qiáng)政策解讀、及時(shí)傳遞，幫助企業(yè)享受到各類補(bǔ)貼和優(yōu)惠政策。還要引導(dǎo)企業(yè)攻堅(jiān)克難，鼓勵(lì)企業(yè)家謹(jǐn)記“天助自助者”，振奮精神，砥礪前行。

　　破解營銷困局 中小基金公司淡季大練內(nèi)功

　　在行業(yè)馬太效應(yīng)日益增強(qiáng)的當(dāng)下，今年以來中小基金公司陷入營銷困局。著眼于長遠(yuǎn)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，淡季中加大績優(yōu)特色產(chǎn)品的打造與持續(xù)營銷，修煉內(nèi)功、備戰(zhàn)未來是中小基金公司謀求差異化發(fā)展的正道。

　　今年以來，持續(xù)調(diào)整的市場令基金發(fā)行市場遭遇“冰點(diǎn)”，過往兩年火爆的發(fā)行盛況不再，基金銷售市場門可羅雀。數(shù)據(jù)顯示，今年前五個(gè)月全市場新成立基金571只，發(fā)行規(guī)模為4491.37億元，為近3年同期新低，去年同期的發(fā)行規(guī)模為1.3萬億元。

　　在行業(yè)馬太效應(yīng)日益增強(qiáng)的當(dāng)下，今年以來中小基金公司陷入營銷困局。著眼于長遠(yuǎn)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，淡季中加大績優(yōu)特色產(chǎn)品的打造與持續(xù)營銷，修煉內(nèi)功、備戰(zhàn)未來才是中小基金公司謀求差異化發(fā)展的正道。

　　圣龍股份：守基業(yè)，拓新品，強(qiáng)轉(zhuǎn)型

　　“6月任務(wù)很重，現(xiàn)在是兩班倒，生產(chǎn)線24小時(shí)不停。”日前，圣龍股份（603178）副董事長、常務(wù)副總經(jīng)理羅力成對記者說。和汽車產(chǎn)業(yè)鏈很多同行一樣，圣龍股份正全力彌補(bǔ)3月至5月的“損失”，“下半年肯定比上半年好得多，大概率可以趕回來。”

　　圣龍股份為國內(nèi)外各類車企配套的產(chǎn)品包括泵系列零部件、凸輪軸系列零部件，自動(dòng)變速器核心零部件，新能源汽車零部件等，是福特、通用、捷豹路虎、大眾、寶馬、保時(shí)捷、克萊斯勒、Stellantis等國際車企及上汽、吉利、江鈴、廣汽等國內(nèi)主機(jī)廠的一級供應(yīng)商。

　　“必須擁抱新能源。”羅力成表示，行業(yè)變革已然到來，公司已確立了全面向新能源汽車產(chǎn)品發(fā)展的戰(zhàn)略，在鞏固傳統(tǒng)車業(yè)務(wù)的同時(shí)，大力發(fā)展新能源汽車業(yè)務(wù)。“新能源產(chǎn)品目前占比還不是很大，但正以倍數(shù)增長，快速上升。”

　　證券時(shí)報(bào)

　　生豬價(jià)格連續(xù)上漲 機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研頭部豬企

　　上周A股震蕩上揚(yáng)，主要指數(shù)齊升。其中，滬指上周漲0.99%至3349.75點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)周線四連陽。與此同時(shí)，上周機(jī)構(gòu)調(diào)研熱情維持高位，截至.e公司記者發(fā)稿，已有156家A公司接待機(jī)構(gòu)調(diào)研并披露投資者關(guān)系活動(dòng)記錄。

　　個(gè)人養(yǎng)老金“活水”澆灌資本市場之花

　　個(gè)人養(yǎng)老金入市的關(guān)鍵政策出爐。證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布了個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金相關(guān)規(guī)則，就可納入個(gè)人養(yǎng)老金投資的公募基金產(chǎn)品、投資、銷售等方面提出了制度性要求，突出強(qiáng)調(diào)公募基金要適配養(yǎng)老屬性、服務(wù)大眾養(yǎng)老需求。

　　今年4月，國辦發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，標(biāo)志著養(yǎng)老第三支柱正式啟航。當(dāng)前中國養(yǎng)老金規(guī)模結(jié)構(gòu)并不均衡且總量不足，第一支柱占養(yǎng)老金總規(guī)模的比例接近70%，第二、第三支柱發(fā)展仍顯不足。三支柱規(guī)模合計(jì)占GDP的13%，對比部分海外發(fā)達(dá)國家存在一定差距。第一支柱的擴(kuò)大受高費(fèi)率和財(cái)務(wù)持續(xù)性等問題的制約，本輪推出的個(gè)人養(yǎng)老金制度改革旨在推動(dòng)第三支柱發(fā)展，促進(jìn)養(yǎng)老三支柱結(jié)構(gòu)更加均衡，提升中國養(yǎng)老儲(chǔ)備。

　　北方稀土包鋼股份回復(fù)問詢： 定價(jià)公允無內(nèi)幕消息泄露

　　6月26日晚間，北方稀土（600111）與包鋼股份（600010）回復(fù)上交所問詢函，表示未發(fā)現(xiàn)內(nèi)幕信息知情人泄露內(nèi)幕信息的情形。

　　2家公司均稱，稀土氧化物價(jià)格遠(yuǎn)高于稀土精礦價(jià)格，稀土精礦價(jià)格變化幅度并不能完全與稀土氧化物價(jià)格變化幅度一致；在考慮加工收率及稀土精礦品質(zhì)要求等因素，雙方協(xié)商調(diào)整稀土精礦價(jià)格，保證定價(jià)機(jī)制及所定價(jià)格公允。

　　根據(jù)公告，上兩者簽定的《稀土精礦供應(yīng)合同》約定，每季度可根據(jù)稀土市場產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)情況協(xié)商調(diào)整稀土精礦交易價(jià)格，如遇稀土市場產(chǎn)品價(jià)格發(fā)生較大波動(dòng)，稀土精礦交易價(jià)格隨之浮動(dòng)。一個(gè)季度內(nèi)稀土市場產(chǎn)品價(jià)格平穩(wěn)，稀土精礦交易價(jià)格不做調(diào)整。

　　原油主題基金不香了？ 手持高彈性品種基金迅速回血

　　當(dāng)頂流基金的“痛苦”逐漸撫平，躺賺的原油基金似乎不香了。

　　油價(jià)走高和通脹引發(fā)的避險(xiǎn)需求，使得重倉高彈性品種的頂流基金年內(nèi)受挫嚴(yán)重，以抗通脹為投資主線的基金業(yè)績排名居前。而當(dāng)油價(jià)連續(xù)兩周走跌，市場避險(xiǎn)情緒有所緩和，基金經(jīng)理在A股市場的投資主線正在悄然發(fā)生變化，“新半軍”等高彈性品種正重新成為基金經(jīng)理獲得業(yè)績好排名的關(guān)鍵，多達(dá)17只基金兩個(gè)月內(nèi)“回血”反彈超60%。

　　證券日報(bào)

　　上海6月29日起逐步恢復(fù)堂食 餐飲業(yè)將迎消費(fèi)修復(fù)期

　　6月26日，在上海市疫情防控工作新聞發(fā)布會(huì)上，上海市商務(wù)委二級巡視員賴曉宜通報(bào)稱，結(jié)合目前本市疫情防控形勢實(shí)際，經(jīng)市防控辦研究決定，上海市自6月29日起，轄區(qū)內(nèi)無中風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)且近一周內(nèi)無社會(huì)面疫情的街鎮(zhèn)，有序放開餐飲堂食。恢復(fù)餐飲堂食的具體區(qū)域，由各區(qū)政府綜合評估疫情防控形勢后確定。

　　張家口銀行募集不超11億股獲批 核心一級資本充足率此前已逼近監(jiān)管紅線

　　核心一級資本充足率已逼近監(jiān)管紅線的張家口銀行,終于迎來了好消息。日前，該行獲批募集不超過11億股國有股份。

　　兩個(gè)月前，張家口銀行將旗下2家村鎮(zhèn)銀行收購后直接變?yōu)橹�行的請示，也獲監(jiān)管部門批復(fù)同意。截至今年一季度末，張家口銀行的核心一級資本充足率已降至7.70%，逼近7.5%的監(jiān)管紅線。若此次增資擴(kuò)股順利完成，不但能夠提升核心一級資本充足率，同時(shí)也可為其收購旗下村鎮(zhèn)銀行，推動(dòng)化解村鎮(zhèn)銀行風(fēng)險(xiǎn)工作提供資金保障。

　　央行參加國際清算銀行“人民幣流動(dòng)性安排”

　　6月25日，中國人民銀行與國際清算銀行(BIS)簽署了參加人民幣流動(dòng)性安排(RMBLA)的協(xié)議。人民幣流動(dòng)性安排是由國際清算銀行發(fā)起并設(shè)計(jì)的一項(xiàng)金融制度性安排，旨在通過構(gòu)建儲(chǔ)備資金池，在金融市場波動(dòng)時(shí)為參加該安排的央行提供流動(dòng)性支持。

　　6月份多地密集出臺穩(wěn)投資計(jì)劃 加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

　　國務(wù)院日前發(fā)布《扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的一攬子政策措施》，在穩(wěn)投資促消費(fèi)方面提出6項(xiàng)具體政策，包括加快推進(jìn)一批論證成熟的水利工程項(xiàng)目、加快推動(dòng)交通基礎(chǔ)設(shè)施投資、因地制宜繼續(xù)推進(jìn)城市地下綜合管廊建設(shè)、穩(wěn)定和擴(kuò)大民間投資等。近日，多地出臺穩(wěn)投資政策，在聚焦傳統(tǒng)基建的同時(shí)，不少地方將新基建作為投資重點(diǎn)。

　　人民日報(bào)

　　用數(shù)字技術(shù)賦能生態(tài)環(huán)境保護(hù)(創(chuàng)新談)

　　用好數(shù)字技術(shù)，不僅能夠精準(zhǔn)識別、及時(shí)追蹤新發(fā)生的生態(tài)環(huán)境問題，為科學(xué)保護(hù)、系統(tǒng)治理提供支撐，也能夠推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與綠色經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展，為提升生態(tài)環(huán)境治理體系和治理能力現(xiàn)代化水平提供新的方法

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